耶伦也搞不明白 为什么通胀成了一个未解之谜? -个人炒黄金


  除了正式开启了美联储的量化紧缩时代,美联个人炒黄金储主席耶伦昨日讲话中透露的另一个重要信息:持续低迷的通胀表现,就连“央妈”也捉摸不透。

  耶伦称:

  我们对于通货膨胀的机制并不完全了解... 今年通胀的低迷多多少少算是个未解之谜。

  We don""t fully understand inflation... Shortfall of inflation this year is more of a mystery.

  然而这其实并非什么旷世难个人炒黄金题,在高盛和德银看来,过去近十年间,美联储只是找错了地方:

  美联储宽松货币政策对实体经济通胀(如耶伦最爱的通胀指标PCE)带来的提振不及预期,却在全球市场的资产价格中造就了类同于恶性通胀的现象。高盛:低利率环境下金融资产价格飞涨 远超名义GDP增长和实体经济通胀

  高盛报告《熊市的自我修养 (Bear Necessities) 》中,就曾列举比对全球市场资产价格“通涨”和实体经济通胀的表现(下图)。

  结果发现,在实体经济通胀几乎可以忽略不计(而在大宗商品方面甚至出现通缩态势)的同时,资本价格如雨后春笋般出现泡沫式增长,俨然一副“一山更比一山高”的架势。

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